創(chuàng)新高后 PTA期貨后市何去何從？
2021-07-07
文章來源:期貨日報網 發(fā)布人：沙怡含
PTA價格在5000元/噸一線拉鋸之后再創(chuàng)新高，達到近期高點5442元/噸之后，資金減倉價格有所下滑，截至7月6日下午收盤，PTA主力價格收于5378元/噸，周漲幅為5.29%。
物產中大期貨高級分析師謝雯認為，此輪PTA價格的上漲主要在于：原油價格持續(xù)上揚導致成本端區(qū)間上移；新增產能投放進度推后；主流供應商限制供應；加工費處于偏低區(qū)間從而市場對檢修量提升有較高預期；倉單量持續(xù)下滑，部分地區(qū)供應偏緊，基差走勢偏強；聚酯開工率維持在90%以上。
“一方面今年新增產能規(guī)模較大，給下半年帶來不小的供應壓力；另一方面在加工費處于低位時，主流大廠會采取減量供應保價的操作，此外PTA長停產能不斷增加，在一定程度上減輕供應壓力。我們預期PTA平衡表8—9月或迎來庫存拐點，但加工費繼續(xù)壓縮的空間有限，預估下半年PTA加工費運行區(qū)間在300—700元/噸。”光大期貨能化研究員周遨說。
從邊際變量來看，OPEC+談判并無實質進展，短期原油價格或延續(xù)高位。謝雯認為，原油價格或處于80美元/桶一線高位整理；供應端來看，獨山能源二期PTA裝置停車；臺灣臺化PTA裝置7月初停車檢修，預計檢修3周附近，新增邊際檢修量達到305萬噸；加之主流供應商限供，局部區(qū)域貨源仍偏緊，貿易商惜售。并且，PTA新裝置仍處于調試階段。
據了解，當前聚酯新裝置投產，長絲新增產能85萬噸，且已正常出新品，下半年長絲仍有約105萬噸產能待投放、短纖與切片下半年新增產能為75萬噸。
“PTA在供應減少需求增加的情況下，7月仍維持去庫判斷。從下游利潤與去庫情況來看，下游補庫的概率較大，預估聚酯開工率或維穩(wěn)在90%一線。”謝雯說，由于醋酸價格回落至6800—6900元/一線，與前期高點價格相比下滑超過1000元/噸，因此，醋酸對PTA價格的擠占影響邊際遞減。目前PTA加工費在500—600元/噸，位置處于低位區(qū)間，當加工費回升至600元/噸一線，企業(yè)或有套保的需求且開機率可能上升，因此，當PTA加工費上升至600—700元/噸一線時，PTA多單注意設置好止盈。另外，PTA加工費回升或對盤面有一定的打壓，但在成本端偏強、去庫預期、倉單持續(xù)注銷的背景下，PTA具備滾動做多的基礎，主力合約5000元/噸一線或有較強支撐。
對于后市，周遨認為，PTA成本端下半年預計維持強勢，PTA絕對價格難以深跌，但在整體供需偏寬松的格局下，PTA加工費預計難有進一步擴大的空間，PTA絕對價格以跟隨成本波動為主。短期來看，7月份PTA仍延續(xù)去庫狀態(tài)，雖然逸盛新材料新裝置開始逐漸釋放產量，但大廠7月份合約減量仍然較多，同時部分大裝置存在檢修預期，PTA現(xiàn)貨流通性維持偏緊，加上7月份聚酯端新裝置投產較多，需求面仍有支撐。加上國際油價延續(xù)漲勢，在成本和供需兩面的共同推動之下，預計短期內PTA延續(xù)偏強態(tài)勢，后期重點關注PTA工廠檢修計劃執(zhí)行力度、PTA新裝置運行情況和下游訂單情況。
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